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美聯儲重啟國債購買計劃
2019-10-12 19:17 作者:譚志娟 來源:中國經營網

本報記者 譚志娟 北京報道

美聯儲日前發布聲明稱,自2019年10月15日起至2020年二季度,重啟國債購買計劃,購債規模為每月600億美元短期國債,以此來維持準備金供給維持在或高于2019年9月之前的充裕水平。與此同時,美聯儲還將繼續實施14天期和隔夜回購操作,至少到明年1月。其中,14天期回購操作最初的規模為至少350億美元,每周兩次;隔夜回購操作最初的規模為至少750億美元,每日進行。

事實上,稍早時候,美聯儲主席鮑威爾在公開演講中曾表示:“美聯儲將恢復購買美國國債,以避免貨幣市場重演近期出現過的動蕩狀況”。而在業界看來,美國重啟國債購買,將導致美聯儲龐大的資產負債表規模(4萬億美元)進一步擴大。

記者注意到,上述聲明還強調,上述行動純粹是技術手段,旨在支持公開市場委員會(FOMC)貨幣政策的有效實施,并不代表貨幣政策立場的改變。

對于此次購買短債的原因,華創證券首席宏觀分析師張瑜認為,這可能的有兩個方面:一是短債到期時間短,在到期滾續時美聯儲調控的靈活性高;二是當下美聯儲的核心矛盾在于重新加強對短端利率的控制力,購買短期國債可直接對短端利率產生影響,且對利率曲線也可起到呵護作用。

為何此次擴表非QE(量化寬松政策)?張瑜表示,“因為一方面,從此次購債規模來看,每月600億,共9個月,合計購債規模可達5400億美元。比照QE期間的四輪量化寬松,QE1總計購買國債3000億美元,QE2總計購買國債6000億美元,QE4每月購買國債450億美元;因此此輪購債規模實際上已經接近一輪QE的水平。另一方面,從美聯儲當前的貨幣政策空間來看,由加息換來的2.5%的降息空間極為有限,在美國經濟下行拐點漸行漸近的背景下,若美聯儲維護利率水平不降至負利率,則前置QE來換取貨幣政策空間將是大概率事件。”

因而對于市場比較關注的美聯儲十月降息問題,張瑜提醒,警惕美聯儲十月不降息。

因為在她看來,歐洲負利率泥潭有目共睹,美聯儲名義利率空間彌足珍貴,因此大概率是用擴表前置來守護和拖延名義貨幣政策空間的縮小速度。也就是說,現在利率太低,降息不能太快,但是金融機構又對流動性依賴度超高只能是擴表前置。雖然十月降息概率目前仍較高,但美聯儲或有動能去盡量壓低降息概率,否則一個季度降三次息,無論速度還是動作的急切性都過于被動。

記者還注意到,擴表計劃發布后,Fed watch降息概率由82%下降至75%。而此前美聯儲于今年7月和9月兩次降息25個基點,將聯邦基準利率下調至1.75%-2.00%。

波士頓聯儲主席埃里克·羅森格倫也表示,仍然沒有看到降息的理由;貨幣政策當前寬松;經濟繼續表現向好,不需要采取刺激措施;如果經濟需要降息來刺激,將會支持。

不過,在降息問題上,實際上美聯儲內部也存在分歧。點陣圖顯示,5名美聯儲官員支持美聯儲年內不再降息,5名官員認為年內還將加息,7名官員預期年內再度降息。


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